“ETF·선물서 BTC 회복 우위”
“디파이·실사용 확대 필요”
JP모건이 이더리움(ETH)과 알트코인의 비트코인(BTC) 대비 부진이 당분간 이어질 수 있다고 전망했다.
니콜라오스 파니기르초글루 JP모건 매니징디렉터가 이끄는 분석팀은 14일(현지시간) 보고서에서 이란 지정학 긴장으로 급락했던 시장이 회복하는 과정에서도 이더리움과 알트코인이 비트코인보다 약한 모습을 보였다고 짚었다.
JP모건은 “2023년부터 이어진 부진은 네트워크 활동과 디파이(DeFi), 실사용 사례가 뚜렷하게 늘어나지 않는 한 바뀌기 어려울 수 있다”고 설명했다. 가상자산 현물 상장지수펀드(ETF) 자금 유입과 기관 선물 포지션 모두 비트코인이 이더리움보다 빠르게 회복했다고 설명했다. 비트코인 현물 ETF는 기존 유출분의 약 3분의 2를 회복했지만 이더리움 현물 ETF는 약 3분의 1 수준에 그쳤다고 전했다. 시카고상품거래소(CME) 선물 포지션에서도 비트코인 노출은 대부분 회복된 반면 이더리움은 이전 수준을 밑돌고 있다고 덧붙였다.
JP모건은 올해 예정된 이더리움 업그레이드가 반등 계기가 될 수 있을지도 불확실하다고 평가했다. 지난 3년간 진행된 업그레이드는 네트워크 활동 증가로 이어지지 않았고, 레이어2 거래 비용만 낮추면서 이더리움 네트워크 수수료 감소와 소각 축소로 이어졌다고 설명했다. 이어 글램스터담(Glamsterdam)·헤고타(Hegota) 업그레이드가 처리 속도 확대와 기본 네트워크 비용 절감을 목표로 하지만 신규 수요를 충분히 끌어낼 수 있을지는 지켜봐야 한다고 밝혔다.
알트코인 전반의 부진 배경으로는 2023년 이후 이어진 유동성 부족과 시장 저변 약화, 디파이 성장 둔화, 반복되는 해킹 피해를 꼽았다. JP모건은 “이 같은 요인이 알트코인 생태계 전반에 대한 신뢰를 약화시키고 신규 자금 유입을 막고 있다”고 분석했다.
디파이라마 데이터 기준 이더리움의 디파이 총예치금(TVL) 점유율은 2025년 초 63.5%에서 2026년 5월 기준 53% 안팎으로 낮아졌다. 반면 솔라나와 비앤비 체인으로 분산이 이어졌다.
