JP모건의 수석 글로벌 시장 애널리스트인 마르코 콜라노비치(Marko Kolanovic)가 최근 투자자들에게 경기 침체에 대한 우려를 표명하며 포트폴리오 재평가를 제안했다.
그는 주식 보유량을 줄이고 현금과 금으로 포트폴리오를 다양화하는 것을 권고했다.
주식 시장의 불확실성
콜라노비치는 올해 주식 시장에서 거의 10% 상승한 주식 랠리에 대한 우려를 제기했다.
그는 경기 침체의 위험, 고평가, 높은 이자율, 그리고 유동성 긴축을 감안할 때, 주식에 대한 위험 대비 보상이 빈약하다고 주장했다.
그는 이러한 이유로 주식 대신 현금을 선호하며, 주식의 5% 수익률에 비해 현금의 선호도가 높다고 말했다.
금리 인하 예상과 강세 추세
콜라노비치의 논평에는 연방기금 선물이 연말까지 여러 차례의 금리 인하를 예상하는 것과 대조적인 견해가 포함되어 있었다.
그는 금리 인하가 일반적으로 심각한 경기 침체 또는 금융 시장 충격에 대응하기 위해 도입되기 때문에, 현재의 시장 상황이 강세 추세를 나타내지 않을 것이라고 주장했다.
CME FedWatch 도구는 현재 연말까지 1~2차례의 25bp 금리 인하를 예상하고 있다.
그러나 이러한 금리 인하가 실현되지 않고 이자율이 높아지면 주식 가치가 떨어지고 경제 성장이 억제될 수 있다고 말했다.
JP모건의 포트폴리오 전략 변경
이에 따라 JP모건 경영진은 향후 몇 달 동안 금리 변동과 상관없이 주식 시장이 부정적으로 변동할 것으로 예상하고 있다.
이에 대응하여 콜라노비치는 JP모건의 모델 포트폴리오에서 현금 배분을 2% 늘리는 조치를 취했다. 이는 주식과 회사채를 각각 1%씩 줄이고 그 자금을 현금으로 조달한 조치였다.
특히, JP모건의 임원들은 최근 5%의 가치 하락과 계속되는 부채 한도 협상의 복잡성을 고려할 때, 불확실한 시기에 금의 가치를 피난처로 지목했다.
부채 한도는 미국 정부가 청구서를 지불하기 위해 빌릴 수 있는 금액에 대한 법적한 한도이다.
미국의 부채 한도 문제
올해 초에 부채 한도에 도달하자 미국 재무부는 정부 운영을 유지하기 위해 “특별 조치”를 취하고 있지만, 이는 다음 달에 소진될 수 있다고 경고했다.
만약 미 의회가 그때까지 부채 한도를 높이지 못하면, 이는 의무 이행 불능이나 지출 대폭 삭감으로 이어질 수 있으며, 이는 시장과 세계 경제에 심각한 영향을 미칠 것으로 예상된다.
JP모건은 부채 한도가 해제되거나 중단될 것이라고 밝혔지만, 이는 11시에 발생할 수 있으며 “현재 시장이 인정하는 것보다 훨씬 더 높은 시장 불안정성을 유발할 수 있다”고 말했다.
이에 따라 비트코인과 금 모두 올해 지금까지 상승을 주도했다.
폴란드 중앙은행의 금 축적
폴란드 중앙은행은 이러한 경제 불확실성에 대응하기 위해 4월에 14.8톤의 금을 축적하였다.
보고서에 따르면 금 예치금과 스왑된 금으로 구성된 국가 금의 순자산은 이전 가치인 145억5000만 달러에 비해 4월에 155억2000만 달러로 급증했다.
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