디페깅이란? 스테이블코인이 1달러를 유지하지 못한 사건들

30초 요약

디페깅이란?

디페깅(depegging)은 특정 가격에 고정되도록 설계된 자산이 그 고정(페그·peg)을 잃는 현상입니다. 암호화폐에서는 주로 1달러에 고정된 스테이블코인이 1달러에서 눈에 띄게 벗어날 때 씁니다.

몇 센트 수준의 일시적 출렁임은 늘 있습니다. 스테이블코인 가격도 수요와 공급으로 정해지기 때문입니다. 문제는 ‘1달러어치를 맡기면 1달러를 돌려받는다’는 상환 구조에 대한 믿음이 흔들릴 때이고, 이때는 이탈 폭이 커지고 복구가 늦어집니다.

준비금 불안(법정화폐 담보형)

달러·채권을 쌓아두고 발행하는 구조에서는 준비금이 묶이거나 부실하다는 의심이 퍼지면 먼저 팔고 보려는 뱅크런식 매도가 나옵니다. 준비금이 실제로 건재하면 가격은 되돌아옵니다.

구조 붕괴(알고리즘형)

담보 없이 다른 코인의 발행·소각으로 가격을 맞추는 구조는 신뢰가 꺼지는 순간 지탱 장치가 함께 무너질 수 있습니다. 이 경우 가격이 돌아올 근거 자체가 사라집니다.

담보 가치 변동(코인 담보형)

코인을 담보로 발행하는 구조는 담보 자산의 가격이나 담보 구성이 흔들릴 때 함께 흔들립니다.

결말이 서로 달랐던 네 사건입니다.

시기	코인	저점	원인과 결말
2022년 5월	테라USD(UST)	사실상 0으로 수렴	알고리즘 구조 붕괴. 지탱 코인 루나가 동반 폭락했고 페그는 복구되지 못했습니다. 국내 거래소들도 그달 루나 거래지원을 종료했습니다.
2023년 3월	USDC	약 0.87달러	준비금 중 33억달러(약 4조4550억원)가 파산한 실리콘밸리은행에 묶여 있다는 사실이 공개되며 급락. 예금 보호 조치가 나온 뒤 이틀 만에 1달러를 회복했습니다.
2025년 4월	sUSD	약 0.68달러	코인 담보형. 담보 구조 변경 뒤 수요가 이탈하며 1달러를 크게 밑돌았고, 회복에 오랜 기간이 걸렸습니다.
2025년 4월	FDUSD	약 0.87달러	발행사가 지급불능이라는 주장이 제기되며 급락. 발행사가 당일 상환을 계속 처리해 보이면서 하루 안에 회복했습니다.

공통점은 ‘상환이 되느냐’가 복구를 갈랐다는 점입니다. 준비금이 실재하고 상환이 돌아가면 차익거래가 가격을 되돌렸고, 상환 근거가 무너진 경우는 돌아오지 못했습니다.

할인 매수 전에 확인할 것

상환 창구가 열려 있는지발행사가 1달러 상환을 계속 처리하고 있다면 복원력이 있는 편이고, 상환이 멈추거나 조건이 붙기 시작하면 위험 신호입니다.
준비금 구성현금·단기 국채 비중이 높을수록 뱅크런에 강하고, 다른 코인이나 비유동 자산 비중이 높을수록 취약합니다.
구조 유형같은 ‘스테이블코인’이라도 법정화폐 담보형·코인 담보형·알고리즘형의 위험은 전혀 다릅니다.
거래소 공지국내 거래소는 디페깅 코인을 거래유의종목으로 지정하거나 입출금을 제한하는 경우가 있습니다.

0.99달러나 1.01달러도 디페깅인가요?

그 정도의 미세한 이탈은 정상 범위의 변동으로 봅니다. 통상 이탈 폭이 수 퍼센트를 넘고 빠르게 되돌아오지 못할 때 디페깅이라고 부릅니다.

디페깅된 스테이블코인을 싸게 사면 이익인가요?

복구되면 차익이 나지만, 복구된다는 보장이 없습니다. 테라USD처럼 돌아오지 못한 사례가 있고, 복구 여부는 상환 구조와 준비금에 달려 있습니다. 확인되지 않은 상태의 할인 매수는 투기에 가깝습니다.

1달러보다 비싸지는 경우도 있나요?

있습니다. 급락장에서 스테이블코인으로 피신하려는 수요가 몰리면 1달러를 웃돌기도 합니다. 위로든 아래로든 페그 이탈은 시장 스트레스의 신호로 읽힙니다.