금리 동결부터 대폭 인하까지 전망 엇갈려
SOFR 옵션과 선물 시장, 양방향 헤지 확대
트럼프 행정부 정책 불확실성, 변수로 부상
연방준비제도(Fed)의 금리 정책 경로에 대한 불확실성이 커지면서, 미국 금리 파생상품 시장에서 투자자들이 극단적인 시나리오에 대비하는 포지션을 확대하고 있다고 4일 블룸버그가 보도했다.
스왑 시장에서는 올해 10월부터 두 차례 금리 인하가 이뤄질 가능성을 반영하고 있으나, 옵션 시장에서는 금리 동결부터 연말까지 0.5%포인트 단위의 연속 인하까지 다양한 가능성에 대비한 헤지 수요가 증가했다. 골드만삭스와 씨티그룹은 금리 인하 시점에 대한 상반된 전망을 내놓고 있다.
4월 미국 구인 건수와 고용 증가 등 강한 지표는 금리 동결 기대를 강화하고 있지만, 도널드 트럼프 대통령의 통상 정책은 고용시장 교란과 인플레이션 자극 요인으로 작용할 수 있어 연준의 대응 여지를 남겨두고 있다.
골드만삭스의 윌리엄 마샬 전략가 등은 보고서에서 “관세 관련 뉴스가 계속 이어지는 가운데 금리 경로에 대한 명확한 방향이 여전히 부족하다”고 지적하며, 2026년으로 갈수록 금리 인하 폭이 커질 것으로 전망했다.
시장에서는 이러한 전망을 반영해 금리 인하 시점을 내년으로 늦추는 포지션이 늘어나고 있다. 특히 연준이 올해 금리를 전혀 인하하지 않을 가능성에 베팅하는 포지션이 인기를 끌고 있다. 해당 포지션은 약 25만 계약 규모로 추정되며, 옵션 프리미엄 기준 약 2,500만달러(약 345억원)다. 이는 올해 말까지 50bp 인하를 반영 중인 스왑 시장 전망과는 반대되는 방향이다.
반면, 연말까지 0.5%포인트 단위의 금리 인하가 이어질 것이라는 비둘기파 시나리오에 대한 베팅도 다시 등장했다. 해당 포지션은 월요일과 금요일에 이어 화요일에도 거래됐으며, 씨티는 “하방 리스크 확대에 대비한 포지션 구축이 필요하다”고 밝혔다.
오는 7일 발표 예정인 5월 고용보고서는 이러한 포지션에 중대한 영향을 줄 수 있는 변수가 될 전망이다. 시장은 고용 증가세 둔화와 실업률 안정세를 예상하고 있다.
