데이터 공백 변수
물가·고용 해석차
미국 연방준비제도 내부에서 12월 추가 인하를 둘러싼 의견 차가 커졌다고 11일(현지시간) 월스트리트저널이 보도했다. 물가 압력과 둔화된 고용 중 어느 위험이 더 큰지 해석이 엇갈리면서 향후 통화정책 경로가 불투명해졌다는 것이다.
지난 9월 연방공개시장위원회에서 기준금리를 0.25%포인트 인하한 뒤, 19명 중 10명이 10월과 12월 추가 인하를 전망으로 적었다. 10월 말 다시 인하해 현 기준금리는 3.75~4.00%다. 그러나 매파 진영이 추가 인하 필요성에 의문을 제기했고, 12월 회의서 금리 논의가 특히 격해졌다고 전했다.
제롬 파월 의장은 당시 기자회견에서 12월 인하가 당연시되지 않는다고 선을 그었다. 정부 셧다운으로 공식 고용·물가 통계가 멈추자, 각 인사들이 민간 조사·현장 사례를 근거로 기존 견해를 강화하면서 균열이 더 깊어졌다고 설명했다.
월스트리트저널은 비둘기파가 노동시장 약화를 우려하지만 근거가 제한적인 반면, 매파는 견조한 소비와 관세 인상에 따른 인플레이션 가능성을 들어 일시 유보를 주장했다고 전했다. 일부 지역 연은 총재들은 10월 인하에 반대하거나 추가 인하 반대를 공개했다.
연준은 12월 9~10일 회의에서 추가 인하 여부를 결정한다.
현재 논쟁의 축은 세 가지다. 첫째, 관세발 물가 상승이 일회성인지 여부. 둘째, 월간 비농업 고용증가가 2024년 16만8000명에서 6~8월 3개월 평균 2만9000명으로 낮아진 원인이 수요 둔화인지, 이민 축소에 따른 공급 제약인지. 셋째, 현 금리 수준이 여전히 제약적인지 여부다.
파월 의장은 8월 잭슨홀 연설에서 관세 효과는 일시적이고 노동시장 약화는 수요 측 요인이라고 밝힌 바 있다. 10월 결정 직전 공개된 9월 물가 지표는 주거비 둔화로 헤드라인은 예상보다 낮았지만, 식품·에너지 제외 핵심 물가의 3개월 연율이 6월 2.4%에서 3.6%로 올라 매파 경계가 강해졌다.
월스트리트저널은 미국 정부 셧다운 종료 후 들어오는 경제 지표가 판단을 단순화시키지 못할 수 있다고 전했다.
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