주요 위험으로 금리·자금조달 환경 꼽아
성장세 뚜렷한 둔화 신호 전까지 AI 투자 비중 유지 선호
바클레이즈 프라이빗뱅크의 줄리앙 라파르그 수석 시장전략가는 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 거취 논란과 인공지능(AI) 투자 수익 불확실성, 자금조달 비용 상승이 시장 신뢰를 시험하고 있지만 AI는 거품이 아니라고 말했다. AI는 모든 산업에 영향을 줄 기술 혁명이며, 다만 상용화와 인프라 구축이 단숨에 이뤄질 수는 없다는 것이다. 라파르그는 엔비디아가 CEO를 바꾸더라도 AI 공급망 전반의 거래를 다시 검토하거나 재협상해야 하는 것은 아니라고 봤다. 마이크로소프트와 알파벳, 아마존의 과거 경영진 교체 사례를 들어 후임자 승계가 반드시 기업 가치를 떨어뜨리지는 않는다고 했다.
다만 바클레이즈는 금리와 자금조달 환경을 시장을 뒤흔들 수 있는 주요 위험으로 꼽았다. AI 인프라 투자 규모가 커지면서 시장의 관심이 연산 수요가 실제로 있는지에서 막대한 설비투자가 충분한 수익을 낼 수 있는지로 옮겨가고 있다고 설명했다. 미국 연방준비제도(연준)의 긴축 기대도 기업의 자금조달 비용을 끌어올리고 장기 현금흐름의 가치를 낮출 수 있다.
라파르그는 자금조달 여건이 나빠지면 업계의 투자 속도와 경쟁 구도가 바뀔 수 있지만 AI 인프라의 장기 수요가 사라지는 것은 아니라고 강조했다. 바클레이즈는 AI 산업의 성장 동력이 뚜렷하게 둔화하는 신호가 나타날 때까지 AI 투자 비중을 유지하는 쪽에 무게를 두고 있다.
