- 연준, 대차대조표 축소 지속, 다만 증권 보유 축소 속도 조절 시사
- 미국 경제: 소비 증가, 제조업 둔화
- 연준, “미국 금융 시스템이 여전히 강하고 회복력 뛰어나”
- WSJ 닉 티미라오스, “미시간 대학교 소비자 조사… 인플레이션 기대치 증가”
미국 연방준비제도(Fed)가 2월 8일 발표한 반기 통화정책 보고서에서 미국 국채와 기관 증권 보유 규모를 지속적으로 축소하고 있다고 밝혔다. 2024년 6월 이후 연준은 증권 보유 규모를 2,970억 달러(약 431조 6,500억 원) 줄였으며, 대차대조표 축소가 시작된 이후 총 감축 규모는 약 2조 달러(약 2,900조 원)에 달했다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 충분한 준비금 시스템 내에서 통화정책을 효율적으로 시행하기 위해 증권 보유 규모를 필요한 수준으로 유지할 계획이라고 밝혔다. 2024년 6월부터는 보유 축소 속도를 늦췄으며, 준비금 잔액이 충분한 수준보다 높다고 판단될 경우 보유 축소를 중단할 예정이다.
미국 경제: 소비 증가, 제조업 둔화
보고서에 따르면, 소비자 지출은 견고한 노동 시장과 실질 임금 상승에 힘입어 꾸준히 증가했다. 기업 고정 투자 역시 소폭 증가했으며, 주택 시장에서는 신규 주택 건설이 견조한 반면, 높은 주택담보대출 금리로 인해 기존 주택 판매는 부진한 모습을 보였다.
반면, 제조업 생산량은 거의 변화가 없었으며, 이는 금리 민감 산업의 생산 부진이 영향을 준 것으로 분석됐다. 제조업 부문의 이러한 둔화는 국내총생산(GDP) 성장세와 대조되며, 경제 성장의 불확실성을 시사한다.
금융 시스템 안정성과 리스크 요인
연준은 미국 금융 시스템이 여전히 강하고 회복력이 뛰어나다고 평가했다.
- 주식, 기업 부채, 주거용 부동산 등 다양한 시장에서 가치 평가는 기준에 비해 높은 수준을 유지하고 있다.
- 가계와 비금융 기업의 총부채 비율은 지속적으로 감소해, 지난 20년과 비교해 매우 낮은 수준이다.
- 대부분 은행은 규제 요건을 크게 상회하는 자본 수준을 보고하고 있으며, 무보험 예금에 대한 의존도도 줄었다. 그러나 일부 은행은 여전히 고정 금리 자산에서 큰 공정가치 손실을 겪고 있다.
- 자금 시장 펀드(MMF) 개혁으로 주요 MMF의 취약성은 부분적으로 완화됐지만, 규제가 덜한 다른 단기 투자 도구는 여전히 취약하고 투명성이 부족하며 자산 규모는 계속 증가하고 있다.
- 헤지펀드의 레버리지 수준이 높고 집중되어 있어 금융 시스템의 잠재적 리스크로 작용할 수 있다.
인플레이션 기대치 증가
한편 미시간 대학교 소비자 조사에 따르면, 1년 후 인플레이션 기대치는 3.3%에서 4.3%로 급등했다. 이는 2023년 11월 이후 가장 높은 수치이며, 2개월 연속 큰 폭의 상승세를 기록한 것이다.
연준 대변인으로 불리는 월스트리트저널(WSJ)의 닉 티미라오스 기자는 8일 X(구 트위터)를 통해 “지난 14년 동안 1%포인트 이상의 인플레이션 기대치 상승은 단 5번만 발생했다”며, 이번 상승이 이례적임을 강조했다.
유동성 축소는 위험자산 압박
연준의 대차대조표 축소는 금융 시스템 내 유동성 감소를 의미한다. 이는 일반적으로 주식과 암호화폐 등 위험자산에 부정적인 영향을 미친다. 특히, 소비자 인플레이션 기대치 상승으로 인해 연준이 금리 인하를 서두를 가능성이 낮아졌으며, 이는 채권 금리 상승으로 이어질 수 있다.
결과적으로 주식 및 기타 위험자산의 투자 매력도 감소로 연결될 수 있다.
다만 연준은 2024년 6월부터는 보유 축소 속도를 늦췄으며, 준비금 잔액이 충분한 수준보다 높다고 판단될 경우 보유 축소를 중단할 예정이라고 밝혔다.
