블룸버그에 따르면 가상자산 이더리움(ETH)이 연간 시세 상승률에서 비트코인(BTC)을 초과했다.
이는 비트코인 현물 ETF의 미국 당국 승인에 이어 이더리움 현물 ETF에 대한 승인 가능성이 높아졌다는 기대감과 미국 가상화폐 현물 ETF의 다음 단계가 이더리움에 집중될 것이라는 전망 때문이다.
The Ether token is outshining Bitcoin this year partly on speculation that the next wave of spot US crypto exchange-traded funds will focus on the second-largest digital asset https://t.co/XM12Tps2iz
— Bloomberg (@business) February 21, 2024
이더리움, 연초 대비 상승률에서 비트코인 상회
이더리움은 2022년 4월 이후 처음으로 1ETH=3,000달러(약 3,900만 원)를 넘어서며 연초 대비 28% 상승률을 기록했다.
이는 비트코인의 21% 상승률을 웃도는 수치이다. 그러나 이후 이더리움 가격은 다소 하락하여 현재 2,924달러(약 3,800만 원)로 거래되고 있다.
미국 증권거래위원회(SEC)에는 블랙록과 피델리티를 포함한 9건의 이더리움 현물 ETF 상장 신청이 등록되어 있으나, SEC는 최근 신청들에 대한 결정을 연기했다.
이에 대한 최종 판단은 5월 하순에 예정되어 있으며, 이 기간 동안 이더리움이 비트코인의 성과를 계속 초과할 것으로 예측된다.
이더리움 현물 ETF 승인 가능성에 대한 전문가 의견 분분
이더리움 현물 ETF의 승인 가능성에 대해 전문가들 사이에서 의견이 분분하다.
JP 모건과 같은 미국의 금융 기관은 이더리움의 증권성을 밝힐 필요가 있기 때문에 5월에 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인 가능성이 낮다고 보고 있다.
또한, TD 코웬은 정치적인 배경을 고려할 때 이더리움 현물 ETF의 승인이 2025년 후반 또는 2026년 초가 될 것으로 예측하고 있다.
SEC의 게리 겐슬러 위원장은 비트코인 ETF에 대한 판단은 비증권 상품인 비트코인에 국한되며, 다른 가상화폐에 대한 승인을 의미하는 것이 아니라고 언급했다.
반면, 스탠다드차타드은행의 Geoff Kendrick 리서치 책임자는 SEC가 이더리움을 유가 증권으로 명확하게 분류하지 않았고, 이더리움 선물이 시카고 마칸타일 거래소(CME)에 상장된 사실을 근거로 5월 승인될 것으로 예상했다.
이더리움 투자신탁의 현물 ETF로의 전환 신청에 대한 그레이스케일의 비승인 사례와 SEC가 비트코인 ETF 전환 신청 소송에서 패소한 전례를 들며, SEC가 같은 패턴을 밟지 않을 가능성이 높다고 보고 있다.
코인베이스의 폴 그레왈 최고 법무 책임자는 SEC에 그레이스케일 이더리움 신탁의 전환 신청 승인을 요구하는 의견서를 제출하기도 했다.
Today @coinbase responded to @SECGov's request for comment on the proposed @Grayscale Ether Trust ($ETHE) ETP. 27 pages and 96 citations that provide the (1) legal, (2) technical, and (3) economic rationale for approval. 1/6
— paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) February 21, 2024
이더리움 현물 ETF와 스테이킹의 집중 리스크
이더리움의 달러 기준 거래량이 S&P 500에 포함된 대부분의 종목을 웃도는 것으로 나타났다. 이는 이더리움 시장의 깊이와 스프레드, 그리고 현물 시장의 가격 상관관계가 조작이나 사기에 강한 탄탄한 시장임을 의미한다.
SEC에 제출된 이더리움 현물 ETF 신청 중 일부는 스테이킹을 포함하고 있어, 이러한 상품이 승인될 경우 이더리움 네트워크 내에서의 검증자 집중도가 증가할 우려가 있다. 아크 인베스트와 프랭클린 템플턴은 ETH 스테이킹을 통해 추가 수익을 추구하고 있으며, 이는 검증자의 집중도를 더욱 높일 수 있다.
S&P 글로벌 디지털 자산 연구소의 앤드류 오닐(Andrew O’Neill)은 스테이킹을 포함하지 않는 현물 ETF는 네트워크의 유효성 검사에 영향을 주지 않지만, 스테이킹을 포함한 경우 검증자의 집중을 증가시킬 수 있다고 언급했다.
현재 이더리움 네트워크에서 가장 큰 검증자는 리도 파이낸스(Lido Finance)와 코인베이스이다. Dune Analytics(듄 애널리틱스)에 따르면, 리도는 스테이킹된 ETH의 31.7%, 코인베이스는 14%를 관리한다.
스테이킹이 가능한 현물 ETF가 시장에 출시될 경우, 미국의 대형 자산운용사들이 Lido 같은 분산형 프로토콜보다는 다른 옵션을 선택할 가능성이 높다. 이는 리도의 검증자 집중도 감소로 이어질 수 있다.
반면, 코인베이스는 이미 기관 투자자들의 주요 커스터디 서비스 제공업체로서, 이더리움 스테이킹에서의 집중도가 증가할 우려가 있다. 코인베이스는 미국 내 비트코인 ETF의 주요 상표 중 8개와 미국 외 이더리움 스테이킹 ETF의 주요 4개 중 3개에서 스테이킹 서비스를 제공한다.
검증자 집중 문제
검증자의 집중이 증가하는 것은 특정 개인이나 기관이 네트워크의 상당 부분을 통제하게 되는 상황을 의미한다. 이더리움 같은 블록체인 네트워크에서 검증자(또는 스테이커)는 거래의 유효성을 확인하고, 새로운 블록을 체인에 추가하는 역할을 한다.
검증자의 집중도가 높아질 때 발생할 수 있는 리스크는 다음과 같다:
- 네트워크 보안 약화: 네트워크의 검증 과정이 소수의 검증자에 의존하게 되면, 이들이 악의적인 행동을 할 경우 네트워크가 위험에 노출될 수 있다. 예를 들어, 검증자의 집중도가 높으면 51% 공격(네트워크의 과반수를 통제하여 거래를 조작하는 공격)의 위험이 커진다.
- 탈중앙화 저해: 블록체인 기술의 핵심 가치 중 하나는 탈중앙화이다. 검증자의 집중은 네트워크의 중앙화를 증가시켜, 소수의 플레이어가 네트워크를 지배하는 결과를 낳을 수 있다. 이는 블록체인의 불변성, 개방성, 투명성 원칙에 반한다.
- 검증 과정의 편향성: 검증자가 소수에 집중될 경우, 이들의 이해관계가 네트워크 전체의 이익과 다를 수 있으며, 이는 거래 검증 과정에 편향성을 가져올 수 있다. 예를 들어, 특정 거래를 우선적으로 처리하거나 특정 거래를 배제하는 등의 행위가 발생할 수 있다.
- 혁신 저해: 네트워크의 통제가 소수에 의해 이루어질 경우, 이들이 네트워크의 발전 방향을 좌우할 수 있으며, 이는 다양한 의견과 혁신적인 제안이 배제될 위험이 있다. 네트워크의 다양성과 혁신성이 저해될 수 있다.
